3月15日，A股反弹再度夭折，白酒快速下跌直接拖累大盘。基金重仓的酒类股跌幅靠前，山西汾酒、兰州黄河、泸州老窖、酒鬼酒等跌逾7%。茅台作为核心资产中的核心，基金可能不太舍得卖出，只跌了不到3个点，但也再度跌破2000元。

多年来，白酒尤其是高中端白酒被投资者包括机构视为优品赛道，高中端白酒会成为投资信仰，理由是因为它自身品牌力所带来的确定性增速，而确定性增速又会使得当大家不知道该买什么或者不知道去投什么的时候才会去配置这样一个标的。在此基础上，出现了“白酒基金经理”、“白酒信徒”等，成为价值投资的中国典范，也被标榜为“中国巴菲特”。

但白酒真是一个未来的好赛道吗？过去的成功不代表未来成功，过去的成长也不代表未来继续高成长，昔日的光环也可能成为桎梏。从2016年开始，白酒产量及规模以上企业数量都在下滑，产量由2016年的1358.4万千升下降到2020年的740.7万千升，规模以上酒企的数量由1600余家下降到1000余家。白酒企业利润主要依靠行业集中度提升、涨价，白酒神话能维持多久？

1、从2016年的1358万吨下滑到2020年的740万吨，全国白酒产量5年接近腰斩

白酒行业的新数据是1月19日中国酒业协会公布的2020年全国酿酒产业数据。我们先看一下产量，2020年全年，全国酿酒产业规模以上企业白酒产量为740.73万千升，同比下降2.46%。值得注意的是，这是自2016年以来，白酒行业产量连续第四年下降。公开数据显示，2016年，我国白酒产量达到了本世纪以来的高值，超过了1300万千升，随后一直呈现出产量下降的趋势。

与产量下滑趋势一致的是，从2016年以来，我国白酒的销量也在呈现出逐年下降的趋势。2016年，我国白酒的销量达到了1300万千升，而到了2019年，白酒销量下降到了750万千升。

我们再看另外一组数据。据中商产业研究院数据库显示，2020年11月全国白酒产量为73.5万千升，同比下降6.8%。2020年1-11月全国白酒产量为618.4万千升，同比下降10.3%。在产量方面，近年来，白酒行业产量已连续多年出现下滑。据《中国酒业“十四五”发展指导意见（征求意见稿）》预测，至“十三五”末，白酒行业预计完成产量750万千升，同比“十二五”末下降43.0%。

我国规模以上白酒企业的产量直至2016年仍保持了正向增长，达1358万吨。经过前期深度调整以及消费升级推动，分化发展成为2016年以来白酒行业的总体特征，落后产能持续出清，白酒行业整体产量持续减少。2019年，白酒产量已下降至786万吨。上面也说了，2020年全年，全国酿酒产业规模以上企业白酒产量为740.73万千升。从2016年的1358万吨到2020年的740万吨，全国白酒产量5年下滑45.5%，接近腰斩。

从上面我们可以看出来，从2016年的1358万吨下滑到2020年的740万吨，全国白酒产量5年接近腰斩。白酒企业利润增长原因之一，是规模以上白酒企业数量从1176家减少到1037家，行业集中度提升，头部酒企和大酒厂受益。白酒利润增长原因之二，是白酒企业产品价格上调。但在白酒行业整体产量和销量下滑的大背景下，头部酒企依靠行业集中度和涨价的两大利器带来的红利还能维持多久？

来源：佳酿网