10月25日，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)发布第三季度报告显示，从2020年1月至9月，贵州茅台实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%，归属于上市公司股东的净利润实现338.27亿元，同比增长11.07%。

从数据上不难看出，贵州茅台前三季度整体保持了两位数增长的态势。不过与上半年的增速相比，第三季度贵州茅台的业绩增速有小幅回落，上半年企业营业收入同比增11.31%，归属于上市公司股东的净利润同比增13.29%。

有观点称，从往年的情况来看，贵州茅台业绩增速往往在第三季度出现回落，因此今年第三季度的小幅下跌并不让人意外。2019年上半年，贵州茅台的营业收入以及归属于上市公司股东的净利润增幅分别为18.24%与26.56%，到第三季度，两者增幅便下调至16.64%，与23.13%。

但从近三年贵州茅台的业绩增速变化也能够看出，企业的营业收入与净利润增幅在不断下调。业界观点分析指出，这与贵州茅台近年来不再追求快速增长，反而不断对外强调“稳定增长”有关。

从2020年三季报数据中还能看到，贵州茅台“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目和3万吨酱香系列酒技改及配套设施项目的建设速度正不断加快，反应到在建工程资金数据变化上，大幅增加了45.29%。

另外，贵州茅台还加大了向集团成员单位发放贷款的力度，其发放贷款和垫款的资金增幅高达5920%。

近年来，贵州茅台一方面加大对系列酒以及集团成员企业发展的支持力度，期望借此逐步降低对茅台酒单一产品的依赖，增强营收来源的多元化。另一方面，贵州茅台还不断加大对终端市场的管控力度，通过减少经销商数量，增强商超等直销渠道搭建等方式，来扭转居高不下的茅台酒价格乱象。

从三季报数据中也能看到，贵州茅台依然在大幅缩减经销商，年初至报告期末减少了342家。对此贵州茅台解释是为了进一步优化营销网络布局，提升经销商的整体实力。