在白酒股迎来6月开门红之际，多家白酒企业调价的消息受到广泛关注。川财证券认为，随着消费逐步恢复、拉动内需政策频出、白酒动销明显好转以及贵州茅台批价稳定提升，白酒行业业绩有望逐步恢复。

淡季不淡

5月份，白酒行业中多家企业产品涨价。据中国酒业协会统计，酒鬼酒将52度500ml紫坛(柔和)战略价上调40元/瓶;西凤酒多款自营产品上调价格，其中绿瓶系列出厂价上调20%以上;茅台酱香酒的价格也已上调10%-20%;剑南春正式落地2019年的提价政策;山西汾酒的53度玻汾和42度玻汾上调终端供货价和开票价。

飞天茅台的批价一直被视为白酒价格的风向标。中国证券报记者梳理发现，2020年飞天茅台原箱酒已经稳稳站上2300元/瓶大关，近日批价在2370元/瓶附近徘徊。相较于4月底的2250元/瓶，飞天茅台的批价已环比上涨超过100元/瓶。

中国酒业协会称，厂价、批价的提升，不仅没有抑制消费，白酒销量反而得到提升。“五一”期间，京东平台上酒水各品类销售额激增，其中茅台、五粮液、习酒、红星等品牌旗下产品同比实现两倍增长。天猫平台“55大促”期间，酒类销售同比增长260%。

此外，国家统计局数据显示，1-4月，全国酿酒行业规模以上企业销售收入2497.30亿元，同比下降8.59%;利润为536.40亿元，同比下降4.56%。其中，白酒销售收入1801.74亿元，同比下降4.79%;利润504.38亿元，同比增长1.15%。

中国酒业协会认为，酒类产业销售收入下降速度已经大幅收窄。虽然线下消费场景和各种活动在逐渐恢复，但酒企的“云”端活动仍在持续上演，云营销已渐渐成为酒业品牌推广、消费培育以及提升消费忠诚度的有效途径，推动着酒业稳健发展。

多重因素致涨价

酒业营销专家蔡学飞分析，白酒淡季涨价一般分三种情况：一线强势酒企淡季涨价是为了通过核心产品价格上浮来提振渠道，拉升品牌形象;区域很多酒企淡季涨价是担心在出货量有限的情况下影响价格，涨价是为了稳价;还有一些酒企核心产品淡季涨价，则是为了刺激渠道提前囤货，进而促进销售。

中国白酒协会称，进入5月，我国疫情压力逐渐减少，复工复产有序推进，叠加刺激消费政策落地;茅台、五粮液等龙头企业一季度净利润均实现高增长，对行业起到带动作用;淡季挺价，旺季走量，是白酒行业的“潜规则”，因淡季销量不如旺季，此时白酒价格的调整不会让消费者产生较大的反感。以上这些因素共同导致白酒涨价。

不过业内人士认为，从目前情况来看，全面复苏还为时尚早，一季度白酒业受到的影响并不大，二季度才是真正考验白酒业业绩的时候。所以，白酒业是否已经全面复苏，二季度业绩至关重要。

蔡学飞称，白酒行业仍处于加速分化的进程中，由于消费场景的限制，名酒的品牌号召力与渠道议价能力比较强，因此优势依然非常明显。

依然看好白酒板块

酒企方面也有多位高管释放利好的言论。在近期举办的五粮液股东大会上，五粮液常务副总经理邹涛表示，无论是高端产品还是大众产品，五粮液5月份以来都有比较明显的恢复，主品牌5月份的动销已经达到正常情况的70%以上;而尖庄光瓶酒的动销还超越了去年同期的水平。五粮液董事长曾从钦更表示，确保五粮液全年实现营业收入两位数的增长。

茅台集团董事长高卫东近期也公开表示，茅台要在确保全年目标任务“不降不减”的基础上，在保证质量和安全的前提下，能快则快，把全年任务完成得更多更好一些。

新时代证券预计，2020年将成为白酒行业重要“分水岭”，在品质化与品牌化竞争时代，“产区与品类竞争”将成为未来一段时间品牌角力的重要阵地，酱香酒品牌在茅台龙头标杆效应下快速成长，未来2-3年在产能、收入及利润等指标份额或将进一步提升。

国信证券认为，市场信心恢复及高端龙头稳健的业绩表现带动白酒板块飘红，仍看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑，后续销售改善恢复的确定性强，当前估值仍具性价比。